德昌股份：申购代码707555，发行价格32.35元/股，发行市盈率22.99倍。可比公司：科沃斯（603486）。

  公司当前主要是做小家电及汽车 EPS 电机的设计、制造与销售业务，包括 小家电 ODM/OEM 产品、家电电器电机及汽车电子助力转向系统（Electronic Power Steering，简称 EPS）电机。公司依托自主开发的高效节能电机技术，积极 开拓业务领域，目前已形成小家电产品线、家电电机产品线、EPS 电机产品线在 内的多条产品线。其中，小家电产品线的吸尘器制造业务为当前公司主要收入来 源。

  经过多年的技术与工艺积累，公司已在电机研发及制造、家电整机制造等方 面建立了较明显的优势，从而获得了创科实业（Techtronic Industries Company Limited，简称 TTI，证券代码：恒生指数 50 支成分股）、海伦特洛 伊家电（Helen of Troy，简称 HOT，证券代码：HELE.O）等全球有名的公司的业 务订单及合作项目。公司小家电业务主要通过为国际龙头品牌 ODM/OEM 的方式开展，产品主 要销往美国、欧洲市场。依托核心客户及其品牌资源，公司产品在吸尘器、美发 梳等细致划分领域的生产环节拥有较高的市场地位。

  通过高度聚焦的客户服务，公司与客户形成了良好的“业务共振”。一方面公司在研发、制造、交货等诸多方面与客户形成了充分的信赖，并不断实现用户快速迭代的产品需求;另一方面，公司在与跨国公司客户的沟通与碰撞中，实现了公司流程管理能力、研发技术能力和品质控制能力的提升，使得公司的各项业务管理能力达到了国际水平。

  公司具有规模化、全环节的制造能力。公司是行业内最大的吸尘器制造企业之一。规模化生产优势，能够降低公司产品的生产所带来的成本，同时有利于保证原材料和零部件供应交期和质量稳定，同时也增强了公司的议价能力。整机全环节的制造能力，能确保公司产品在技术水平和质量上处于业内领先水平，同时为公司发展汽车电机等提供了必备条件。

  公司自设立以来，一直专注于以电机为核心部件的家用电器的技术探讨研究、生产制造，积累了扎实的技术基础。在电机方面，公司产品相较同行业在设计优化、能源功耗、产品寿命、噪声控制等方面皆处于行业领先水平;在吸尘器整机部件方面，公司不断打磨产品细节、拓展技术外延。截至本招股说明书签署日，公司共有发明专利18项、实用新型专利98项，处于行业领先水平。

  公司 2021 年 1-6 月实现营业收入 144，989.57 万元，同比上升 90.58%;实现 净利润 15，671.76 万元，同比上升 47.50%;实现归属于母企业所有者的净利润 15，671.76 万元，同比上升 47.50%，根本原因一方面系 2020 年 1-2 月受疫情影响 公司未能正常开工导致当期业绩较正常水平低，另一方面系 2021 年 1-6 月公司 业务规模较上年同期扩大。公司 2021 年 1-6 月营业收入同比增速高于净利润同 比增速，主要系受到汇率变动和原材料价格持续上涨的影响，公司产品营销售卖毛利下降所致。

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